比特币整合 1 万亿美元市值期货未平仓合约创历史新高
上周，比特币的市场交易价格从 57,168 美元到 60,265 美元不等，波动幅度5. 约为 4%。值得注意的是，其市值已连续一周突破1万亿美元。这对比特币以及整个加密资产来说都是一个强烈的积极信号。
链上活动继续巩固这一趋势，每日交易量相当于流通供应量的 10% 以上，而矿工已恢复积累模式，链上指标几乎已重置。有趣的是，期货未平仓量创下新高，而交易量和空头清算均下降。
1万亿美元的链上支持
突破“1万亿美元”关口后，摆在我们面前的问题是市场能否维持在这个水平，BTC的价格支撑在哪里。
URPD 指标将链上交易量显示为价格集群，形成链上等价于技术分析中常用的交易量分布度量。在特定价格范围内交易大量代币的情况下比特币目前市值多少一个，很可能会形成强大的支撑（或阻力）水平。
在突破 1 万亿美元的门槛后，全网链上的交易量已达到 198 万 BTC，相当于比特币流通量的 10.6%。令人印象深刻的是，自 BTC 价格从 11,000 美元至 12,000 美元上涨以来，这种链上交易量已形成最强大的链上支持水平之一。
这个数量集群可能会形成一个非常强大的支撑位，并且似乎证明了比特币“1 万亿美元”的市值是合理的。
为了支持这一观察，我们回顾了一段时间内的美元总交易量。下表使用了 Glassnode 的实体调整算法 (EA)，该算法过滤掉了没有经济意义的转账（例如内部交易所交易和自我转账）。
从 2019 年到 2020 年年中，比特币网络每天的 EA 交易量通常在 17 亿美元左右，从那时起，链上量随价格增长超过 720%，比特币网络目前的每日链上交易量约为 122.5 亿美元。这意味着，除了币价大幅上涨的因素外，交易量也有所增加比特币目前市值多少一个，这支撑并证明了牛市的表现。
实体调整后的总转账量实时图表
链上情绪指标
上周，我们展示了长期持有者（LTH）在过去三个月中如何减慢持有旧币的速度，这一趋势一直持续到本周。此外，还有矿工加入，矿工净持仓变化指示灯为绿色，表示矿工选择持有新挖出的币。
尽管矿工作为卖方实体的影响力越来越小（与每日交易量相比），但他们的支出模式提供了对比特币市场一些最大多头情绪的洞察。
矿工净持仓变化实时图
调整后的 SOPR 指标使我们能够深入了解每天花费的硬币可以获得多少利润（忽略硬币年龄小于 1 小时的硬币）。如果利润被旧币吸收，aSOPR 将呈上升趋势，相反，当盈利币处于休眠状态时，aSOPR 指标将呈下降趋势。
aSOPR 指标越高，您可以从牌桌上获得的利润就越多。
当 aSOPR 低于 1.0 时，意味着所花费的币处于整体亏损状态。
在牛市中，我们通常会看到 aSOPR 指标“重置”，在价格修正期间返回到接近或低于 1.0。这表明盈利的代币一直处于休眠状态，投资者持有该资产的信心正在恢复。
下面的 aSOPR 图表显示了两个关键观察结果：
本周，aSOPR 指标几乎重置为 1.0，这表明获利回吐减少，表明市场信心依然存在。
aSOPR 的连续峰值在过去三个月中有所下降。这表明随着牛市的继续，利润正在减少，再次表明市场信心的长期趋势。
调整后的 SOPR 实时图表
最后，我们回顾了长期持有人（LTH）和短期持有人（STH）之间的财富分配，这通常是财富转移事件的周期性指标。
分析指出了一些关键观察结果：
在过去 6 个月中，短期持有者（STH）比长期持有者（LTH）减持多 440,000 BTC，这表明新的市场需求已经超过了长期持有者（LTH）的减持。
相对财富转移正在放缓，如粉红色区域所示。当长期持有者放慢持仓速度并且过去 6 个月积累的代币开始成熟时，就会发生这种情况。
类似的财富转移发生在 2017 年峰值附近，这是一个值得关注的有趣指标。这既可能是供应限制（看涨），也可能表明持有行为出现周期性变化（任一方向的潜在波动）。
与 2017 年的一个关键区别是，短期持有者 (STH) 目前持有 66% 的流通供应量，高于 2017 年峰值时的 58%。这表明与历史周期相比，该周期增加了“HODL”需求，但熊市意味着更多的代币将处于亏损状态。
LTH和STH相对持股的实时图表
总体而言，过去几周，矿工和长期持有者都非常看好本周的趋势，而交易量支撑了新的万亿美元估值。
上述分析考虑了现货市场以及链上流量。但由于这是第一次有大量衍生品交易的比特币牛市，我们还将关注期货市场以评估衍生品市场的整体表现。
期货现金套利交易
本周，期货未平仓合约再创历史新高，超过 231 亿美元，其中 Binance 和 OKex 占据最大份额，合共占合约交易量的 32%。
期货未平仓合约的实时图表
有趣的是，整个 3 月的期货交易量一直在稳步下降，与前几个月的交易量相比，本周尤为平静。
期货交易量实时图表
永续合约融资利率也几乎重置为中性水平，表明过度多头投机减少或空头兴趣增加以平衡多头交易者。
期货资金费率实时图表
尽管未平仓头寸创历史新高，但空头清算在过去几个月中也有所减少。这表明卖空者要么在牛市中拥有出色的风险管理能力，要么更有可能的是，许多卖空者在“套现”交易中部署了风险中性策略。
空头平仓实时图
高未平仓量、减少的期货交易量、很少的空头清算和降低的融资利率相结合支持了“现金套利”交易是当前市场条件下流行策略的事实。
现金套利交易允许交易者将多头现货与空头期货结合起来，以锁定当前的资金费率/溢价，同时对价格波动保持风险中性，更多交易者利用这种套利策略开设空头头寸，头寸将增加，但随着交易者的净中性通过现货持有，不会有相应的平仓。
