欧美加息气氛越来越浓，但我们降息了。什么意思？

12月20日是今年最后一个LPR，也就是贷款市场报价利率报价的日子。 19个月不变，一年期LPR终于下调。

虽然降幅不大，但这次的价格是3.8%，之前是3.85%，只有5个基点，但毕竟是降价了。

与此同时，今年全球有20多个国家加息。在发达经济体中，韩国率先加息。 G7国家中，英国意外加息。美联储加息气氛浓厚。换句话说，世界将缩小，但我们开始流失水分。这是什么意思？今天就来讨论一下吧。

分两部分，首先是一个误区，很多人对降LPR是否就是降息有一个误解。 LPR的降低更多的是结果而不是原因。至少不代表央行的态度，但一定是降息。市场利率确实下降了。这个怎么理解？这是第一张。

第二部分，简单的说，这次中国的货币政策对世界主要经济体不利，是什么意思？

LPR是指18家银行向全国银行间同业拆借中心提交的报价单。我愿意以一定的利率借钱。在这18个报价中，借贷中心去掉最高值，去掉最低值，取平均值。这就是LPR，完全基于市场的利率。

这个利率对全国所有银行都有指导作用。当您借出贷款时，LPR 是一个参考标准。 LPR下降意味着市场利率确实下降了，融资成本下降了。也就是说，我们确实在降低利率。​​

但是，LPR 指导利率是一个结果，而不是一个原因。是什么原因？银行的资金成本降低了，因此愿意报出更低的贷款利率。

那为什么银行的资金成本更低呢？原因是今年下半年两次降准，银行用的钱比较多，成本也比较低。也就是说，下半年的两次降准，从而降低了银行的资金成本，是原因，LPR下调是结果，而不是央行要降息。需要厘清因果关系，也就是说市场利率确实下降了，但这并不代表央行的态度。

什么可以代表央行的态度？让我们看看Mala Fan，MLF，它是中期借贷便利的中标率。这确实代表了央行的态度。央行决定降息，这体现在麻辣烫身上。中期借贷便利的中标利率下降了，这确实表明我们已经降息了。

有的朋友可能想说，看看这有多麻烦，有必要吗？有没有必要，我们说吧。

LPR的下调原则上不能代表央行的态度，但你能说真的与央行无关吗？当然不是，央行不希望它跌，所以它不能跌。刚才我说了，降准是原因，降准也是央行的态度。还有一种方式，就是逆回购，再进行几次逆回购，或者对到期的逆回购进行续集。这可以降低银行的资金成本，从而促使LPR降价的结果。也就是说，央行希望看到 LPR 下调，并为此做出了贡献。但是没有直接的态度陈述，这是一种微妙的平衡。

让我们举个例子。就好像老板要实施一个政策，但是这个政策的效果是未知的，不能直接指定。但是员工一般都有期望，需要提示，不然大家都不知道往哪个方向走，那我们该怎么办呢？老板秘书上前。

秘书向大家宣布，公司有一个计划正在研究中，大家要努力工作，让大家继续往前走。过了一段时间，老大觉得时机成熟了，再出来宣布，会比较安全。又或者是过了一段时间，老板发现自己做不到，于是站出来宣布：前段时间，公司有声明说有什么打算，但是没有这个。不要听信谣言，我们应该这样做。

有员工说：不，老板，这是你秘书宣布的。老板闻言：张书记，这是怎么回事？秘书低下头：对不起老板，我误会你的意思了。

“会扣你一个月的工资！”结束了。到了办公室，老板拿出一个红包，“这是你两个月的工资。”

事情就是这样发生的，所以这种微妙之处仍然是必要的。金融和货币政策对整体的影响很大，因此需要在中间设置一个或多个缓冲区。

事实上，发达经济体也是如此。在西方经济体中，美联储加息是硬道理，但为什么前几天英国加息如此轰动呢？一是英国意外加息。其次，英国才是罪魁祸首。

美联储加息是不可避免的。在 12 月的利率会议上，美联储 18 名成员积极转向鹰派。即使是那些以前不认为会加息的人，现在也改变了主意。但是在美国加息之前，我还是想看一个效果，就是我不好，别想。如果你混的比我还差，那我也不会那么难看。英国在这方面发挥了非常好的作用。

英国突然加息，基本印证了人们的预期，即加息在所难免，而且越来越迫在眉睫。可以看到英国涨了，看来全球经济放缓要来了，那么避险资金会去哪里呢？左看右看，虽然美国也很差，但瘸子中的将领依然是美国最好的，去美国吧。

你看，美国在不加息的情况下，吸了新鲜的血回来，它会更容易撤退。英国真是个好秘书，但能不能拿到红包就不确定了。

再说第二个区块，我们对全球收紧的形式开始宽松意味着什么？

很长一段时间，至少从1994年汇改以来，我们大部分时间都和美联储的政策是一致的，即使美国松了，我们也松了，美国是紧，我们很紧。不仅在中国，在大多数国家也是如此。否则，美联储就是全球中央银行，影响着许多国家的货币政策，甚至金融和财政政策。

但两年多前，时代变了，我们不仅不追，还倒退了。这首先表明我们的经济和货币政策独立性越来越强。

为什么以前？因为如果我们不跟随，我们就做不到。美元正在走弱。如果我们不跟风，出口就会受到影响。如果美元走强，如果我们不走强，外资就会跑路。现在就算不跟着美元走，出口也不受影响，外资也跑不掉，那我们拿他怎么办？

所以我们要找到根本原因，无论是之前还是现在，我们的货币政策，无论是升息还是降息，首先美联储加息降息意味着什么，我们目前最需要解决的问题是什么？很多人做错的不是当前的世界经济形势。

目前我们最需要什么？这是中小企业的困境，他们确实需要放松一点。

随着当前经济增长，国有企业和大中型企业的比重越来越大。你可以看看上市公司的年报。其中超过 70% 是盈利的。如果只看上市公司的业绩，那经济形势确实不错，而且规模很大，所以我国经济表现还不错。

但是如果要看小微企业美联储加息降息意味着什么，就看不懂了，中小微企业吸纳的工作岗位是最多的。这么多人认为国家的GDP增长，我怎么感觉不到呢？这就是为什么。

对于大多数人的需求，我们确实需要放松一点。这次LPR的小幅下调可以说是一个信号。下一步，我们可以期待麻辣烫，也就是中期借贷便利能否中标利率。会下调，代表我们的货币政策是否开始转向。

但不要过于乐观，因为我们都知道一旦松了钱，钱会去哪里？这是央行预防的目标。这也是5年LPR这次不降的原因。众所周知，5年期LPR是房贷的指导利率。

很多朋友希望5年期LPR能降下来，房贷利率能降下来。这需要客观看待。抵押贷款是一个很长的周期，20到30年。从这个大周期来看，利率大部分时间都会下降，这是经济规律。

但你不能指望它明年会下跌，就像我今天买了这只股票，明天它必须上涨，这是不现实的。只要大部分时间都在跌，肯定会跌。经济越发达，利率越低。这是一条规则。除非我们回去，否则我们不需要考虑抵押，我们先考虑吃饭。

我们正在反对主要发达经济体，这是一个重要信号。这意味着发达经济体对我们的影响正在减弱。