比特币可能会因借入过多资金而导致金融市场崩溃

据腾讯财经消息MarketWatch报道，2017年，比特币出现了惊人的涨幅，在全球范围内掀起了投机狂潮。 许多比特币投资者认为，加密货币及其背后的区块链技术将成为新的、分散的、后政府社会的重要组成部分。

我无法确定这样的事情不会发生，比特币支持者也无法确定。 如果你相信比特币是天堂，那是你的事。 但是，您的信念可能会使其他人处于危险之中。 直到这个月，比特币才这样做。

贷方和杠杆

比特币有价格泡沫吗？ 我认为有。

资产泡沫通常只会伤害过度购买的买家，但当你增加杠杆时，变化就会发生。

杠杆意味着“用借来的钱买东西”。 所以当你用借来的钱买了东西而无法偿还时，贷方也有损失。 当贷方本身被杠杆化时，问题会加剧。 就像 2008 年的证券化抵押贷款一样，随着比特币狂热在整个金融体系蔓延，买家将不得不使用杠杆。

坏消息是越来越多的人在这样做。

“我的手被绑住了”

在美国，我们有金融稳定监督委员会 (FSOC) 来密切关注系统范围的漏洞。 FSOC 本月发布了 164 页的年度报告。 以下是委员会针对比特币和其他加密货币的计划：

金融监管机构希望监测和分析加密货币对金融稳定的影响。

金融监管机构已经表示，至少有一天会这样做。

与此同时，商品监管机构本月批准在美国两家不同的交易所推出比特币期货合约。 奇怪的是，期货行业的领导者没有抱怨监管审批太慢，反而认为政府行动太快。 为了弄清楚原因，您必须首先了解期货交易所的运作方式。

受监管的期货交易所与两方之间的私人押注之间的一个主要区别在于，交易所吸收了交易对手的风险。

例如，当你购买黄金期货时，你不必担心卖给你合约的人消失了并且不付款。 如果您关闭交易并发了财，交易所清算所保证付款。

清算所由交易所的成员经纪公司组成。 他们都是以自有资金为后盾，维持汇率的正常运行。 因此，当比特币交易最直接的监管机构美国商品期货交易委员会（CFTC）为交易所开绿灯，允许后者推出比特币期货时比特币金融体系危害，会员公司异口同声地说：“你在干什么？”

Interactive Brokers 董事长 Thomas Peterffy 是不满的成员公司之一。 据英国《金融时报》报道，在得知交易所准备推出比特币期货后，彼得菲与芝加哥商品交易所首席执行官特里达菲和美国商品期货交易委员会主席克里斯托弗吉安卡洛进行了交谈。 . 达菲告诉他比特币金融体系危害，“你对此无能为力，”而吉安卡洛说，“看，我的手被绑住了。”

在给 Giancarlo 的一封信中，Peterffy 敦促监管机构创建一个单独的比特币期货交易所，这样客户的损失就不会影响那些不想参与的经纪人。

彼得菲的提议似乎很合理。 一个单独的期货交易所将防止比特币的未知风险侵入金融系统的其他部分。

但彼得菲听到的回答是，“没有。” “看，我的手被绑住了，”吉安卡洛说。

危险的组合

比特币杠杆可能不会导致系统性危机，但有可能。 目前，至少有一个杠杆渠道正在通过期货交易所开放，而且可能还会有更多。

不管你喜不喜欢比特币，是否拥有比特币，这都是你个人的问题。

与其他历史性泡沫（其中很少有圆满结局）一样，比特币具有以下特征：

· 有大量投资者...

·……买卖极具投机性和波动性的资产……

·……用借来的钱……

·……有系统性……的风险

这是一个危险的组合。

我们可以回想一下，2017 年 12 月，比特币突破了防火长城。 现在，在理论上更安全的“受监管”金融市场中，加密货币变得更加宽松。 负责金融稳定的监管机构认为这很好，希望他们是对的。

本文作者 Patrick Watson 是 MarketWatch 的专栏作家。 （米娜）